Минулого тижня з платформи Aave було виведено Ethereum на суму $1,7 млрд. Спільнота Aave упевнена, що щонайменше $600 млн вивів засновник Tron Джастін Сан. Цей різкий відтік ліквідності викликав ланцюгову реакцію на ринку DeFi і вплинув на популярні стейкінгові стратегії.
“Закрили мінімальну угоду +40%…”
“Зараз працюємо в плюс, +1300 $ на місяць..”
“Виходить стабільно виводити по 500-600 $”
Масові висновки з боку великих власників (китів) збільшили рівень використання (utilization rate) на Aave. Через це ставки запозичення ETH різко зросли. Коли вартість позикових коштів збільшилася, користувачі DeFi, які використовують стратегії з кредитним плечем, почали закривати позиції.
Найбільших втрат зазнали учасники популярного «стейкінг-циклу» stETH/ETH. Суть стратегії проста: користувачі вносять ETH, беруть кредит під заставу, купують stETH і повторюють цикл збільшення прибутковості. Однак зростання ставок та ослаблення прив’язки stETH до ETH зробили цю стратегію збитковою.
Коли почалося масове розпакування позицій, багато власників кинулися обмінювати stETH на ETH. Черга на виведення коштів у мережі зросла – тепер вона становить близько 18 днів. Щоб не чекати, користувачі стали продавати stETH на вторинних ринках, що призвело до депегу приблизно на 0,3%.
Цей розрив здається незначним, але для трейдерів з 10-кратним плечем різниця 0,3% означає втрати близько 3%. Це змусило багатьох зафіксувати збитки, або залишитися в малоліквідних позиціях.
Якщо ставки на позики продовжать зростати, ринок може зіткнутися з хвилею ліквідацій. Аналітики попереджають, що навіть невелике падіння stETH до ETH здатне викликати ланцюгову реакцію та додатковий стрес у DeFi-протоколах.
ETH за останній тиждень додав більше 8%, досягнувши $3593, але потім відкотився від піку. На цьому фоні sETH (Synthetic ETH від Synthetix) виріс на 30,5% за тиждень. Це говорить про зростання попиту на альтернативні токени, здатні замінити stETH в умовах волатильності.
Цей випадок показав, наскільки залежними є протоколи від кількох великих гравців. Один великий виведення коштів порушив баланс ставок, обрушив популярні стратегії та продемонстрував слабкі місця у системі оракулів та механізми відкладеного висновку.
Поки багато оракул stETH використовують ставки погашення, а не ринкові ціни, кредитори змушені працювати в умовах зміщення курсу та невизначеності.
Якщо ситуація з ліквідністю не покращиться, ринок може зіткнутися з подальшими відтоками та зростанням ставок. Це призведе до нових ліквідацій і, можливо, ще більшого дисбалансу в DeFi. Аналітики рекомендують стежити за оновленнями Aave та діями великих власників ETH, щоб оцінити ризики.
Источник: coinspot.io
Ваша e-mail адреса не оприлюднюватиметься. Обов’язкові поля позначені *