Падіння біткоїну приблизно на 25% від жовтневого максимуму $126 тис. не говорить про початок нового затяжного даунтренду, вважають аналітики брокерської компанії Bernstein. В огляді для клієнтів вони називають те, що відбувається корекцією, викликаною тривогами інвесторів через історичний чотирирічний цикл на крипторинці, в рамках якого попередні цінові піки припадали на осінь 2013, 2017 і 2021 років, пише РБК Крипто.
На думку аналітиків, багато учасників почали заздалегідь фіксувати прибуток в очікуванні повторення сценаріїв минулих років, що саме по собі посилює тиск на ціну і перетворює очікування на «пророцтво, що самовиконується».
Автори огляду виявили, що утримують довгі позиції в ряді криптовалют. Біткоїн на момент публікації їхнього звіту торгується на рівні початку 2025 року, але майже вшестеро дорожче, ніж у листопаді 2022-го, коли після краху біржі FTX ціна досягла дна і почався новий ринковий цикл.
Аналітики Bernstein вважають, що поточний стан ринку є фундаментально сильнішим, ніж у минулі періоди падінь. На їхню думку, йдеться про «порівняно неглибоку корекцію» з формуванням нового локального дна, а не про повноцінний обвал на 60–70%, як це відбувалося в попередніх циклах.
Такий висновок вони роблять на основі обсягів переходу біткоїнів від довгострокових власників до нових інвесторів: за останні півроку було продано близько 340 тис. BTC (приблизно $38 млрд), більша частина яких була поглинена припливом $34 млрд до спотових ETF та корпоративних резервів публічних компаній.
За даними Bernstein, частка інституційних інвесторів в американських біткоін-ETF зросла з 20% наприкінці 2024 року до 28% зараз. Активи під управлінням цих ETF досягли $125 млрд, незважаючи на відтік $3 млрд за останні три тижні. Аналітики вважають, що така динаміка відображає «стабільнішу та якіснішу структуру володіння», що знижує ризик поглиблення корекції.
Аналітики Bernstein також прокоментували побоювання ринку з приводу можливих продажів біткоїнів компанією Strategy (MSTR на NASDAQ), чия капіталізація останнім часом наблизилася до вартості її криптоактивів (коефіцієнт mNAV менший або дорівнює одиниці). Аналітики підкреслили, що керівництво Strategy неодноразово заявляло про відсутність планів продавати біткоїни, навіть у разі подальшого зниження курсу. Рівень боргового навантаження компанії оцінюється як помірний — $8 млрд. проти $61 млрд. у біткоїнах, а дивіденди, за словами аналітиків, «надійно забезпечені» за рахунок власних резервів та доступу до додаткового фінансування через випуск акцій. У Bernstein очікують, що Strategy продовжить купувати біткоїни і за поточної корекції.
Strategy є найбільшим із корпоративних власників біткоїну, за останніми офіційними даними, на її балансі 641 692 біткоїни за середньої ціни купівлі $74 079.
Серед довгострокових драйверів зростання аналітики виділяють політичну підтримку криптоіндустрії з боку адміністрації президента США Дональда Трампа, очікуване просування законопроекту Clarity Act про ринкову інфраструктуру до кінця 2025 року або початок 2026-го, а також сприятливу ситуацію з ліквідністю на ліквідності.
На думку аналітиків, хороші квартальні результати таких криптокомпаній, як Coinbase, Robinhood, Figure та Circle, які все перевершили прогнози, підтверджують стійкий інтерес інституційних інвесторів до токенізації та стейблкоїнів. Ці напрями називають двома головними трендами поточного етапу розвитку ринку.
Експерти вважають, що ситуація на ринку зараз не вказує на досягнення цінового піку, а скоріше вписується у тривалий тренд з активною участю інституціоналів та періодичними помірними корекціями. У Bernstein стежать за тим, чи зможе біткоїн утриматись у районі $80 тис., де він торгувався після президентських виборів у США минулого року. Вони вважають, що поточне зниження може стати слушним моментом для входу в криптовалюти або акції криптокомпаній.