Поточне зниження курсу першої криптовалюти виходить за межі звичайної технічної корекції. Ринок впритул наблизився до цінових рівнів, які впливають на економічну модель видобутку цифрових активів, змінюючи загальний профіль ризику для інвесторів.
У районі позначки $70 000 ініціатива переходить від спекулятивних трейдерів до фундаментальних учасників мережі – майнерів. Саме тому даний рівень зараз має більшу вагу, ніж будь-які ковзаючі середні лінії тренду.
Критичний поріг рентабельності
За поточної складності обчислень та середньої вартості електроенергії близько $0,08 за кВт·год формується чітка зона фінансового тиску. Нові дані показують, що для більшості пристроїв серії Antminer S21, що становлять значну частку світового хешрейту, точка беззбитковості знаходиться в діапазоні від $69 000 до $74 000.
Простіше кажучи, якщо ціна опуститься нижче за цей коридор, операційна діяльність багатьох компаній перестане генерувати прибуток.
Біткоїн регулярно демонструє волатильність, змінюючись у ціні на тисячі доларів. Однак поточний момент відрізняється тим, хто саме відчуває стрес. Якщо вище $70 000 видобуток залишається прибутковим для широкого кола учасників, то нижче за цю планку рентабельність стає вибірковою.
У результаті виживають лише найефективніші гравці. Оператори середньої ланки, навпаки, стикаються з касовими розривами та тиском на балансові звіти.
Відсутність гарантій підтримки ціни
Важливо зробити необхідне уточнення. Так звана ціна відключення (shutdown price) не є гарантованим рівнем підтримки. Майнери не контролюють ринкові котирування, тому актив може торгуватися нижче за точку беззбитковості протягом тривалого часу.
Проте саме у цих зонах змінюється поведінкова модель учасників індустрії. Це, своєю чергою, визначає динаміку торгів у періоди ринкової напруги.
Сценарії розвитку подій
Якщо курс біткоїну короткочасно опуститься нижче за $70 000 і швидко відновиться, наслідки будуть обмеженими. Ситуація зміниться, якщо ціна закріпиться під рівнем. У такому разі набудуть чинності вторинні фактори тиску.
По-перше, фінансово нестійкі майнери почнуть розпродавати свої резерви BTC для покриття витрат на електрику та хостинг. По-друге, частина обладнання буде фізично відключена від мережі, що призведе до локального зниження хешрейту.
Крім того, негативний фон новин трансформується. Заголовки про «волатильність» зміняться повідомленнями про «кризу в майнінгу», що додатково посилить песимізм інвесторів.
Сукупність негативних факторів
Самі собою ці чинники є фатальними. Проте, проблеми майнерів стають небезпечними, коли вони накладаються на дефіцит ліквідності. На даний момент ринок вже стикається з низкою викликів:
- Жорсткі умови глобальної ліквідності.
- Зниження апетиту до ризикових активів.
- Відтік капіталу із спотових ETF та ліквідації деривативів.
Якщо цього списку додасться примусовий продаж монет майнерами, падіння котирувань може прискоритися, випереджаючи фундаментальні показники. Саме так відбуваються різкі та неконтрольовані рухи ринку — не через слабкість самого активу, а через одночасну реалізацію кількох ризиків.