Криптовалютна кредитна компанія Ledn залучила $188 млн на випуск облігацій, забезпечених заставою у вигляді біткоїну. Власники цінних паперів отримують виплати за рахунок грошей, що генеруються криптокредитами.
Папери забезпечені пулом приблизно з 5400 споживчих кредитів, виданих Ledn. Середньозважена процентна ставка за позиками становить 11,8%, загальна сума застави — $200 млн. Папери розміщені з премією 335 базисних пунктів (3,35%) до базової ставки Федрезерва США (ФРС). Оскільки біткоїн є волатильним активом, Ledn обіцяє захист у разі падіння котирувань: при досягненні певних значень відбудеться автоматична ліквідація застави.
Перед емісією облігацій компанія змушена була ліквідувати близько чверті кредитів, які спочатку планувалися як забезпечення: падіння курсу біткоїну на 27% з середини січня спровокувало автоматичний продаж застави ще до закриття угод. Йдеться про 1300 кредитів, де співвідношення кредиту до вартості застави (LTV) перевищило поріг 81,4%. Ліквідації розпочинаються, якщо LTV перевищує 80%.
На початок року портфель Ledn налічував 5441 кредит, виданий 2914 позичальникам. Забезпеченням виступало близько 4079 BTC, оцінна вартість яких становила $356,9 млн.
Згідно з S&P Global Ratings, оцінка кредитів Ledn базується на вартості біткоін-застави, а не на кредитній історії позичальників. Тому у разі виникнення кризи 79% позик можуть виявитися дефолтними, а очікуваний рівень повернення становитиме 68%. Тоді інвестори можуть зіткнутися із втратами до третини основної суми, попередили у S&P. Проте за сім років роботи такого ще не було, зазначають автори рейтингу.
Цими днями криптовалютна кредитна компанія ZeroLend оголосила про завершення діяльності. Компанія послалася на різке скорочення ліквідності та зростання ризиків шахрайських атак. Інша кредитна криптоплатформа, Moonwell, була зламана завдяки вразливості, що виникла через помилку штучного інтелекту.