Угода об’єднує приватні активи Бейлі під публічною оболонкою, без нового голосування акціонерів. Як вважають багато хто в крипто-колах, ця угода викликає питання щодо реального контролю над процесом, адже публічна компанія, орієнтована на Bitcoin, придбала два бізнеси, засновані її власним CEO. Покупець, нещодавно запущена Bitcoin-трежері-компанія Nakamoto Inc., повідомила 17 лютого, що вона об’єднається з BTC Inc. (медіа-група, що стоїть за Bitcoin Magazine та The Bitcoin Conference) та UTXO Management (інвестиційний консультант, що фокусується на Bitcoin). Девід Бейлі, голова та CEO Nakamoto, є співзасновником BTC Inc. і UTXO Management. Фактично, він одночасно виступає покупцем, продавцем та CEO, що затверджує угоду. “Транзакція спрямована на подальше утвердження Nakamoto як диверсифікованої Bitcoin-операційної компанії з глобальним брендом, налагодженими дистриб’юторськими мережами та інституційними можливостями у сферах медіа, управління активами та консультаційних послуг”, – йдеться у прес-релізі. Очікується, що угода буде завершена в першому кварталі 2026 року, а її оціночна вартість становить близько 107,2 мільйона доларів. Акції Nakamoto, що торгуються на Nasdaq під тікером NAKA, впали більш ніж на 90% за рік. Акції NAKA знизилися на 2,5% сьогодні та на 10% з вечора попереднього дня після оголошення новини. Як зазначив прихильник Bitcoin Джастін Бечлер у статті на X 17 лютого, у листопаді 2025 року Бейлі передав посаду CEO BTC Inc. Брендону Гріну, який раніше обіймав посади керуючого директора, керівника апарату та голови з організації подій у BTC Inc., сприяючи зростанню Bitcoin Magazine. Досвід Бейлі охоплює понад десятиліття керівництва в криптоіндустрії, зокрема, він керував Bitcoin Magazine та організовував галузеві заходи. Під час виборчої кампанії в США 2024 року він був помітним прихильником Bitcoin, консультував передвиборчий штаб Дональда Трампа з питань криптовалют і відіграв роль у забезпеченні виступу Трампа на конференції Bitcoin 2024.
“Ліквідність для виходу”
Як зазначили численні коментатори на X, механіка угоди виглядає заплутаною, враховуючи права власності залучених сторін. Транзакція буде профінансована повністю за рахунок нововипущених звичайних акцій за ціною 1,12 долара за акцію згідно з попередньо узгодженими умовами опціонів, що надає продавцям акції вартістю більш ніж у чотири рази вище поточної ринкової ціни NAKA, яка на момент публікації становить близько 0,27 долара. Це означає, що приватні компанії Бейлі поглинаються публічною оболонкою за ціною, встановленою задовго до того, як більшість поточних акціонерів інвестували. “Забудьте про цінову фікцію в контракті. Важливо те, що на ринок вийшло 363,6 мільйона нових акцій. Існуючі акціонери розмиваються на цю суму, незалежно від того, чи зазначено в документах $1,12 чи $0,29. Напис $1,12 – це лише ввічливість до продавця. Розмиття реальне”, – пише Бечлер. Оскільки права за опціонами були попередньо розкриті та затверджені як частина попередньої документації про злиття, Nakamoto заявила: “Жодного додаткового схвалення акціонерів Nakamoto не потрібно для завершення Транзакції”. Деякі спостерігачі стверджують, що від Nakamoto саме цього і очікували. Брайан Брукшир, радник протоколу Saturn, що надає стейблкоїни, забезпечені біткоїнами, зазначив у своєму дописі на X увечері вчора, що “ніхто не повинен бути здивований цією угодою”, додавши, що “з самого початку було абсолютно зрозуміло, що Nakamoto є інструментом для виведення BTC Inc. на публічний ринок”. Для зовнішніх інвесторів угода демонструє, наскільки тісно пов’язані операційні бізнеси можуть бути інтегровані в публічну оболонку, використовуючи акціонерів як “ліквідність для виходу”. Деякі прямо вказували на надмірну структуру власності, стверджуючи, що транзакція була не більше ніж “Девід платить Девіду за компанію Девіда грошима акціонерів… і шахрайство триває”.
Ризики DeFi: Нагадуємо, що взаємодія зі смарт-контрактами несе ризики зломів та втрати ліквідності (rug pulls). Проводьте власне дослідження (DYOR) перед інвестуванням.