Настрої інвесторів щодо долара США досягли похмурих рівнів за останнє десятиліття. Згідно з лютневим опитуванням Bank of America (BofA), частка інвестицій, орієнтованих на американську валюту, впала до рекордно низького значення з початку 2012 року. Така крайня ведмежа позиція зазвичай є класичним бичачим сигналом для біткоїну, однак у 2026 році ринок зіткнувся з аномалією, яка ставить цю логіку під сумнів, пише РБК Крипто.
Історично склалося так, що біткоїн та індекс долара США (DXY) рухалися у протилежних напрямках. Ослаблення долара робило покупку першої криптовалюти дешевшою і стимулювало попит на ризикові активи, тоді як зміцнення долара посилювало фінансові умови, чинячи тиск на ціну біткоїну. Проте з початку 2025 року ця кореляція дала збій, що ставить під сумнів усі історичні паралелі.
Індекс долара DXY показує вартість долара США до кошика валют країн, які є основними торговими партнерами США. До неї входять євро, японська єна, британський фунт, канадський долар, шведська крона та швейцарський франк.
У 2025 році індекс долара втратив понад 9%. Цього року він продовжив знижуватись і до 17 лютого опустився ще на 1%, до рівня 97,1. У січні 2026 року DXY опускався до чотирирічного мінімуму 95,5. У цей же час біткоїн не тільки не зріс, а й подешевшав на 6% у 2025 році, а з початку року його зниження становило 22% до позначки нижче $68 тис.
Як наслідок, 90-денна кореляція доларом і біткоїном досягла значення 0,6 найвищого рівня з квітня 2025 року. Це означає, що всупереч історії активи рухаються в одному напрямку. Коефіцієнт 1 означає, що активи рухаються синхронно, тоді як мінус 1 означає, що вони рухаються у протилежних напрямках.
Якщо цей новий зв'язок збережеться, подальше ослаблення долара, на яке так активно ставили інвестори, може не допомогти біткоїну, а навпаки, продовжити тиснути на нього.
Ще в середині 2025 року багато експертів відзначали слабкість долара як потенційний фактор, здатний позитивно вплинути на ціну біткоїну — тоді DXY був приблизно на тих же значеннях, що й зараз.
Наприклад, аналітики CryptoQuant у динаміці індексу бачили потенціал для зростання біткоїну, через те, що в таких умовах інвестори схильні шукати альтернативні варіанти вкладень.
Ця думка підкріплювалася і гучними прогнозами. Аналітик Global Macro Investor Жюльєн Біттель наводив приклад 2015, 2020 і 2022 років, коли подібні рухи долара провокували кратне зростання біткоїну в майбутньому. На цьому ж фоні були прогнози від компанії Bitwise, що управляє, по $200 тис. за біткоїн до кінця 2025 року: директор з інвестицій Bitwise Метт Хоуган пов'язував зростання у тому числі з політикою уряду США, спрямованої на ослаблення долара.
Але є і зворотний бік, на який вказує головний аналітик InvestingLive Імон Шерідан. Рекордний обсяг коротких позицій (ставка на зниження) щодо долара створює «порохову бочку». Будь-який несподіваний позитивний сигнал із економіки США може спровокувати різке закриття цих коротких позицій (так званий шорт-сквіз), що спричинить стрімкий відскок DXY.
Наслідуючи це, якщо позитивна кореляція DXY і біткоїну утримається, цей відскок долара може несподівано потягти за собою вгору і ціну BTC.
Гра на зниження ціни (коротка позиція, шорт) передбачає продаж активу, яким трейдер не володіє і бере його в борг у біржі. Це робиться з метою відкупити актив дешевше під час падіння ціни, повернути біржі за початковою ціною і таким чином заробити на різниці в цінах купівлі та продажу. Значне різке зростання ціни активу часто провокує ситуацію, яку називають «короткий стиск», або шорт-сквіз: різке зростання змушує трейдерів закривати короткі позиції та викуповувати актив, щоб повернути його біржі до настання ліквідації. Це, своєю чергою, провокує ще більше зростання ціни активу.
Таким чином, крипторинок опинився в ситуації, з якою не був знайомий раніше. Крайній песимізм щодо долара, який історично обіцяв біткоїну ралі, тепер, через злам історичних патернів, несе у собі ризики подальшого падіння. Але водночас він обіцяє і потенціал для несподіваного зростання, ініційованого розворотом самого долара за збереження кореляції між цінами активу.