Криптобіржа Hyperliquid здобула величезну частку ринку безстрокових ф'ючерсів за рахунок широкого визнання з боку криптовалютного співтовариства, незважаючи на високу конкуренцію з великими централізованими біржами, пише РБК Крипто.
Токен Hyperliquid (HYPE) однойменної торгової платформи входить до списків лідерів динаміки в 2025 році. За даними на 15 грудня, його капіталізація склала $9,9 млрд. за ціною HYPE близько $29,5. Пік ціни активу було досягнуто в середині вересня і становив близько $60, зниження від рекордного значення на сьогоднішній день становило понад 50%.
Платформа поєднала високу продуктивність, характерну для централізованих бірж, прозору економічну модель та логічну токеноміку. Проект Hyperliquid став одним із найбільш обговорюваних на крипторинці та найбільшим за обсягами торгів у сфері децентралізованих деривативів.
Hyperliquid – це децентралізована біржа безстрокових ф'ючерсних контрактів (Perpetual futures), що працює на окремому однойменному блокчейні. Платформа орієнтована насамперед на активних трейдерів та професійних учасників ринку. Інтерфейс та логіка роботи ближче до централізованих бірж, при цьому всі розрахунки та операції відбуваються у блокчейні, тобто відкриті для перегляду та аналітики будь-якому учаснику ринку.
Щоб почати торгувати на платформі, не потрібен обліковий запис у звичному розумінні, як і проходження процедури верифікації особистості, достатньо підключити криптогаманець. Така відкритість дозволяє аналітичним сервісам та учасникам ринку швидко помічати аномально великі угоди. Завдяки цьому такі великі трейдери, як Джеймс Вінн на Hyperliquid, здобули величезну популярність у криптоспільноті — наприклад, обліковий запис Вінна в X налічує понад 480 тис. передплатників.
Perpetual futures (perps) – це фінансовий інструмент, різновид розрахункових ф'ючерсів, особливість якого полягає у відсутності фіксованої дати закінчення терміну дії. Багато Perp DEX, тобто децентралізовані біржі з торгівлі криптодеривативами, працюють на окремих блокчейнах типу Ethereum або на основі власних мереж, як Hyperliquid.
З початку січня 2025 року загальні обсяги торгів на Hyperliquid перевищили $2,9 трлн, що можна порівняти з сукупним показником інших Perp DEX з топ-5 (Lighter, Aster, edgeX, ApeX), згідно з даними Defillama на 15 грудня. Токен HYPE зайняв 10-й рядок у рейтингу зростання ціни з початку січня, додавши близько 25%.
Криптоактив також піднявся на 12-е місце в рейтингу найбільших із капіталізації Coinmarketcap, досягнувши $9,9 млрд. На початок січня HYPE займав 24-й рядок.
Доходи проекту Hyperliquid як блокчейна та біржі загалом зросли у кілька разів: з $10 млн у грудні минулого року до $96 млн у листопаді 2025 року. Сукупні доходи з січня перевищили $610 млн, що поставило проект у топ-4 за доходами з початку року серед криптопроектів. Згідно з Tokenterminal, Hyperliquid поступився тільки емітенту стейблкоіна USDC Circle, блокчейну Tron (TRX) і емітенту стабільного токена USDT Tether.
Проект спочатку відмовився від класичної венчурної моделі з великими приватними раундами, що знизило тиск з боку ранніх інвесторів та сформувало рівномірніший розподіл токенів.
Крім того, він ніколи не залучав маркетмейкерів та стороннє фінансування для підтримки ліквідності на біржі. Засновник проекту Джефф Ян говорив: «Ми не мали ні інвесторів, ні подібних угод. Ми завжди вважали, що хоча це може ускладнити ситуацію в короткостроковій перспективі, це правильний підхід у довгостроковій».
Крім стійкого зростання ключових метрик, Hyperliquid у 2025 році став одним із найбільших проектів за обсягом зворотного викупу токенів (байбек, від англ. buy back) на крипторинці. За даними Asxn на 15 грудня, загальна кількість викуплених токенів у рамках програми байбек проекту досягла 37 млн HYPE, або майже $1,1 млрд за поточним курсом. Це вивело HYPE до лідерів за цим показником серед криптопроектів. До того ж, механізм зворотного викупу HYPE носить регулярний характер і автоматизований, що відрізняє Hyperliquid від проектів, де байбек використовується епізодично або в маркетингових цілях.
Проект спрямовує понад 90% своїх доходів на цю стратегію, безпосередньо пов'язуючи зростання торгових обсягів та активності користувачів зі скороченням циркулюючої пропозиції токена.
У 2025 році Hyperliquid сформувала навколо себе активну користувальницьку спільноту. Це частково сталося за рахунок відсутності у проекту венчурного фінансування, а отже, і зовнішнього тиску на криптопроект. Розробники зробили значний акцент на досвіді користувача і до того ж провели ейрдроп токена HYPE, який кардинально відрізнявся від більшості подібних проектів у попередні роки і став найбільшим за всю історію крипторинка.
Незважаючи на зростання токена HYPE до лідируючих позицій, трильйонні обсяги сукупних торгів та популярність біржі, конкуренти Binance, OKX, Bybit, Coinbase та інші майже до середини року не додавали токен HYPE до своїх спотових торгових списків.
Незважаючи на ігнорування проекту з боку великих централізованих конкуруючих бірж, проект став своєрідним лекалом для запуску подібних рішень, а також спричинив зростання всього сектора Perp DEX в цілому. Обсяг торгів таких бірж з липня по 15 грудня 2025 року становив близько $5 трлн, при цьому за першу половину 2025 року він становив трохи більше ніж $2 трлн, а за другу половину 2024 року показник зафіксований на $1,3 трлн.
На тлі зростання інтересу до Perp DEX частка торгів на таких платформах щодо класичних криптобірж (CEX) у секторі безстрокових ф'ючерсів зросла до історичного максимуму вище за 19,2%, за даними TheBlock на 15 грудня.
При цьому показник кінця грудня 2024 року становив лише 4,9%. А з травня 2025 року, коли частка становила близько 7,5%, зростання відбувалося щомісяця без винятку.
На тлі цього з'явилися варіанти Perp DEX та від централізованих криптобірж. Так, наприклад, засновник Binance Чанпен Чжао в середині року почав просувати конкурента Hyperliquid – Aster DEX. А показники обсягу торгів на біржах Lighter, edgeX і ApeX, що існують до запуску Aster, злетіли в десятки разів.
Однак, незважаючи на успіхи, Hyperliquid залишається нішевим продуктом, орієнтованим на активних трейдерів. Як і у випадку з будь-якими деривативами, платформа чутлива до волатильності ринку та регуляторних ризиків. А деякі експерти заявляють, що в дизайні платформи виявлено серйозні недоліки, що наражають користувачів на системний ризик. Дехто вважає, що через свій розмір у момент ринкового стресу можливі проблеми у Hyperliquid можуть призвести до «краху на крипторинці».