Криптобіржі порівняно з “тіньовими банками”
Банк міжнародних розрахунків (BIS) провів аналогію між постачальниками послуг віртуальних активів (VASP), зокрема криптовалютними біржами, та фінансовими посередниками, що діють поза межами традиційного регулювання. BIS зазначає, що значна частина великих криптокомпаній пропонує клієнтам не лише базові послуги з торгівлі та зберігання активів, але й комплексні фінансові продукти.
Розширений спектр послуг та пов’язані ризики
Серед таких продуктів – інструменти для отримання доходу, маржинальне та забезпечене кредитування, торгівля деривативами та випуск токенів. BIS підкреслює, що ці функції значною мірою перегукуються з діяльністю банків та прайм-брокерів, що дає підстави класифікувати такі криптокомпанії як багатофункціональних посередників (MCI). BIS виділяє ключові ризики, пов’язані з діяльністю MCI, коли вони використовують криптоактиви клієнтів для генерації доходу через інвестиційні програми, а потім залучають ці кошти для кредитування, маркетмейкінгу чи інших операцій. Таким чином, криптосервіси беруть на себе кредитні ризики, ризики ліквідності та ризики невідповідності строків погашення.
Природа “дохідних продуктів”
“Дохідні продукти”, за визначенням BIS, передбачають передачу права власності на активи клієнтів посереднику. Це створює короткострокові зобов’язання з погашенням, подібні до банківських депозитів. Хоча клієнти можуть сприймати ці пропозиції як звичайні рахунки для отримання доходу, BIS висловлює занепокоєння, що насправді йдеться про незабезпечені кредити, які використовуються для фінансування непрозорих внутрішніх операцій посередника.
Ризики маржинального кредитування та деривативів
BIS також наголошує на підвищених ризиках, пов’язаних із маржинальним кредитуванням та деривативами, що пропонуються криптокомпаніями. Ці установи працюють без страхування вкладів та доступу до ліквідності центральних банків. На відміну від традиційних фінансових посередників, вони не надають гарантій, що позбавляє клієнтів захисту їхніх інтересів. Крім того, значна кількість криптопосередників не оприлюднює фінансову звітність, порушуючи регуляторні вимоги, обов’язкові для банків.
Наслідки краху FTX
BIS згадує про крах криптовалютної біржі FTX у 2022 році, який призвів до низки банкрутств криптокредиторів, зокрема Celsius. Ці події стали яскравим прикладом того, як фінансові ризики можуть спричинити ланцюгову реакцію, що впливає на інші компанії, які надавали кредити або зберігали резерви збанкрутілої біржі. У зв’язку з цим, BIS запропонував посилити вимоги до управління коштами та ризиками для криптопосередників, а також запровадити для них стрес-тестування.
Ризики стейблкоїнів
Керівник BIS Пабло Ернандес де Кос раніше зазначав, що зростання ринкової капіталізації стейблкоїнів може становити конкуренцію традиційним грошам, виділяючи їх як ключовий ризик.
Резюме Crypto Top: Звіт BIS підкреслює зростаюче розмивання меж між традиційними фінансами та криптоіндустрією, вказуючи на системні ризики, які можуть виникнути через діяльність багатофункціональних криптопосередників, подібну до “тіньового банкінгу”.