Коли йдеться про купівлю-продаж цифрових активів, найчастіше згадують криптобіржі. Однак, далеко не завжди подібні відкриті торгові платформи підходять власникам криптовалют. Іноді значно доцільніше звернутися до даркпулів. Розгляньмо, що це таке і як вони функціонують.
Що таке даркпул
Торгівля на криптовалютних біржах, як централізованих (CEX), так і децентралізованих (DEX), відбувається у відкритому форматі. На CEX усі учасники ринку можуть бачити книгу ордерів (стакан), а на DEX — пули ліквідності. Будь-яку дію трейдера, маркетмейкера або бізнесу можна ідентифікувати. Така ситуація вигідна далеко не всім.
Для того, щоб приховати частину інформації (обсяг ордерів, ціну виконання тощо) від сторонніх очей, були створені даркпули. Зазвичай вони являють собою спеціалізовані платформи, де угоди укладаються приховано. Найчастіше даркпулами користуються корпоративні інвестори. Це пов’язано з тим, що вони, як правило, оперують великими обсягами активів. Проведення угод з такими обсягами у відкритому форматі створює високий ризик зіткнутися з маніпуляціями, які можуть спричинити рух ринку в протилежному напрямку.
Варто зазначити: самі по собі даркпули — це не новація. На ринку акцій вони з’явилися ще у 1980-х роках. Проте, криптовалютні даркпули дещо відрізняються від класичних.
Криптодаркпули
Різниця полягає в тому, що на фондовому ринку все відбувається централізовано, а в сфері цифрових активів це може до певної міри відбуватися децентралізовано, з використанням блокчейну. Щоб криптовалютні даркпули функціонували та дозволяли зберігати інформацію в таємниці, розробникам доводиться застосовувати низку сучасних технологій шифрування:
- Докази з нульовим розголошенням (ZKPs) дозволяють трейдерам підтвердити наявність активів та бажання торгувати без розкриття конкретних деталей.
- Протокол конфіденційних обчислень (MPC) дає змогу розбивати дані на фрагменти, розподілені між багатьма вузлами. Жоден вузол не має доступу до повної інформації про ордер, але мережа забезпечує його виконання.
- Повністю гомоморфне шифрування (FHE) дозволяє смарт-контрактам виконувати обчислення на основі зашифрованих даних. Даркпул зіставляє заявки на купівлю та продаж без їх дешифрування, що зберігає приватність користувачів.
Які ж конкретні переваги отримують інвестори від даркпулів?
Реальна користь даркпулів
По-перше, великі гравці захищені від “сендвіч-атак” — ринкової маніпуляції, під час якої заявка користувача розміщується між двома ордерами зловмисника. Такі атаки характерні для публічних пулів. Це дозволяє інвесторам уникнути купівлі за вищими цінами. У межах даркпулів “сендвіч-атака” неможлива, оскільки ордер залишається невидимим для потенційного маніпулятора до моменту виконання.
Друга перевага — відсутність прослизання. Якщо велика угода проводиться на біржі, вона може бути здійснена на вкрай невигідних для трейдера умовах. Більшість даркпулів проводять угоди за середнім значенням між найкращими цінами попиту та пропозиції з публічних бірж. Це дозволяє інвесторам уникнути непередбачених витрат.
Як і криптобіржі, даркпули бувають різних типів.
Види даркпулів
Перший вид — централізовані. Це даркпули бірж або спеціалізованих платформ. Вони подібні до аналогів на фондовому ринку. Тут важливий централізований посередник — біржа або платформа, якій можна довіряти, проводить угоду між великими гравцями. Наприклад, доступ до такого типу даркпулів надає Kraken.
Другий вид — децентралізовані. Це, як правило, некастодіальні протоколи, що використовують смарт-контракти та різні технології (ZKP, FHE тощо) для транзакцій. Порівняно з першою різновидом, вони більш приватні, оскільки не мають централізованого посередника. Прикладами рішень можуть слугувати Renegade на блокчейні другого рівня (L2) Ethereum Arbitrum.
Третій вид — міжмережеві даркпули. Вони дозволяють приватно продавати цифрові активи в одній мережі та купувати в іншій, без використання “бріджів”. Прикладом такого рішення є Penumbra на блокчейні Cosmos.
Які ж перспективи подальшого розвитку криптовалютних даркпулів?
Що буде з криптодаркпулами
Попит на них зберігатиметься. Більше того, цілком імовірно, що криптовалютні даркпули стануть не лише місцем проведення угод між корпоративними інвесторами, але й між приватними. У деяких юрисдикціях ці рішення вже зараз є цілком легальними, де вони класифікуються як ATS (альтернативні торгові системи) та підлягають нагляду регуляторних органів.
Проте, існують певні виклики:
- По-перше, не завжди зрозуміло, що саме собою являє платформа: децентралізована біржа чи ATS. Кожен з випадків має свої вимоги до розкриття інформації, проведення перевірок типу “Знай свого клієнта” (KYC) або протидії відмиванню коштів (AML).
- По-друге, даркпули є прямими конкурентами криптобірж. Якщо вони зможуть перетягнути значну частину ліквідності до себе, це викличе суттєві зміни на ринку криптовалют. Цілком очевидно, що криптобіржі всіляко цьому перешкоджатимуть.
Висновок
Криптовалютні даркпули — це платформи, що надають можливість проводити приватні великі транзакції поза межами бірж. Вони бувають централізованими, децентралізованими та міжмережевими. Найчастіше криптодаркпулами користуються корпоративні інвестори.
Резюме Crypto Top: Розвиток даркпулів свідчить про зростання попиту на приватність та ефективність у великих криптотранзакціях, що може вплинути на конкуренцію з традиційними біржами та загальну динаміку ринку.