Ончейн-индикаторы указывают на окончание медвежьего рынка

По мере того, как 2022 год подходит к концу, все больше ключевых ончейн-индикаторов сигнализируют о смене глобального ценового тренда биткоина (BTC). Давайте рассмотрим некоторые из них.

Индикатор Price Drawdown from ATH измеряет процентное снижение цены BTC от последовательных исторических максимумов (ATH).

Самые низкие точки предыдущих падений цены биткоина были зафиксированы на уровне -93% (2011), -85% (2015) и -83,5% (2018). Все они коррелировали с окончанием медвежьих рынков. Глубина падения при этом ослабевала с каждым последующим циклом — в этот раз она составила -77%.

Мы также видим, что экстремально низкое отклонение от ATH в прошлом сохранялось в течение нескольких месяцев. Поэтому даже если биткоин уже достиг дна, быстрого возобновления восходящего тренда ожидать не стоит.

Еще один индикатор, сигнализирующий о завершении медвежьего рынка — Percent Supply in Profit. Он показывает процент существующих монет, цена которых была ниже текущей цены BTC во время последнего движения.

На долгосрочном графике 14-дневной скользящей средней этого индикатора мы видим, что демаркационной линией для экстремальных минимумов является уровень 50% предложения в прибыли (зеленая область).

До сих пор индикатор опускался ниже этой линии всего 5 раз. В 2011 и 2022 году он ненадолго касался области 48%. Во время обвала COVID-19 в марте 2020 достигал 50% (синие круги), а в 2015 и 2019 году падал до 42% (красные области).

Соответственно, в ближайшее время нас ждет либо смена глобального тренда на восходящий, либо дальнейшее падение цены биткоина и достижение индикатором уровня 42% в третий раз.

Другой способ проиллюстрировать то же самое — нанести на график экстремумы рынка. Сделав это, мы увидим, что текущая ситуация напоминает 2011 и 2020 год.

Индикатор Net Realized Profit/Loss определяется как чистая прибыль или убыток от всех перемещенных монет, выраженная в долларах (USD). Другими словами, это разница между реализованной прибылью и реализованным убытком.

Соотношение чистой реализованной прибыли и убытка на данный момент находится на самом низком уровне за всю историю. 18 ноября 2022 года он достиг исторического минимума (All Time Low, ATL) -$4,30 млрд. Предыдущие рекорды были установлены 13 июня 2022 года (-$4,23 млрд) и 25 июня 2021 года (-$3,46 млрд).

Однако если нормализовать эти показатели по рыночной капитализации, то мы увидим, что самый низкий уровень соотношения чистой прибыли и убытка был достигнут во время июньского падения. Он составил -6,22%, что не так уж и сильно отличается от показателей января 2015 года (-6,00%) и декабря 2018 года (-5,39%).

Индикатор Realized Profits-to-Value сравнивает реализацию прибыли на рынке с общей стоимостью актива в долларах.

По данным Glassnode, зеленая область между уровнями 0,00005 и 0,00017 сигнализирует о хороших возможностях для покупки биткоина. Если индикатор опускается ниже, возможность для покупки считается не просто хорошей, а исключительной.

До сих пор такое случалось лишь три раза в истории — в 2015 году, в 2019 году и сейчас (синие области). В двух предыдущих случаях экстремальные минимумы были достигнуты уже после того, как цена BTC прошла дно. Возможно, то же самое повторится и в этом цикле.

Ончейн-показатель MVRV Z-Score — модификация известного индикатора MVRV, который рассчитывает соотношение рыночной и реализованной стоимости биткоина. MVRV Z-Score используется для того, чтобы понять, недооценен или переоценен актив относительно его справедливой стоимости.

На долгосрочном графике мы видим, что капитуляция индикатора всегда коррелировала с капитуляцией цены BTC (зеленая зона), а каждый последующий медвежий рынок приводил MVRV Z-score к чуть меньшим экстремумам. Это позволяет нам нарисовать восходящую линию поддержки (синяя), на которой в настоящее время находится индикатор. Если она устоит, то цена биткоина в этом цикле уже достигла минимума.

Чтобы лучше понять, как работает MVRV Z-score, нужно наложить его на график биткоина. Это даст представление о переоцененном (красный) или недооцененном (зеленый) рынке. Согласно этой метрике, текущая цена BTC в диапазоне $16-20 тыс. кажется крайне недооцененной.