Катастрофні облігації на $17,5 млрд опинилися під загрозою
Керуючі активами в Європі та США напружилися після того, як ESMA , європейський регулятор ринків, запропонував Єврокомісії виключити катастрофні облігації з UCITS-фондів . Ці фонди завжди вважалися роздрібними та досить надійними, тому рішення виглядає різким.
Під загрозою опинилися папери на $17,5 млрд . Тепер слово за Єврокомісією: якщо там погодяться з пропозицією, керуючим доведеться продавати облігації. Це може спричинити різкі рухи на ринку.
Загальний обсяг ринку катастрофних облігацій – близько $56 млрд , і третина цієї суми вже зав'язана на UCITS . Тільки за останній рік у ці фонди надійшло ще $5 млрд , зазначають у Plenum Investments .
Ситуація ускладнюється тим, що США починається сезон ураганів. Саме в цей період найчастіше спрацьовують катастрофні облігації і ризики для портфелів з великою кількістю роздрібних інвесторів стають особливо відчутними.
Рейтинг найкращих трейдерів на думку відвідувачів сайту
дивитися рейтинг
“Закрили мінімальну угоду +40%…”
“Зараз працюємо в плюс, +1300 $ на місяць..”
“Виходить стабільно виводити по 500-600 $”
Neuberger та PGGM попереджають про ризики ліквідності
Пітер ДіФіоре , керуючий директор нью-йоркської Neuberger Berman , вважає небезпечним міфом ідею про те, що катастрофні облігації нібито невразливі під час ринкових потрясінь.
«Поки що не було великої кризи ліквідності. Але шанс, що він станеться, зараз вищий, ніж раніше», – сказав він.
Під управлінням компанії портфель катастрофних облігацій на $1,3 млрд , і жоден з них не належить до UCITS-фондів . Проте ДіФіоре уважно спостерігає за ринком: якщо роздрібні фонди почнуть спішно виходити з позицій, це може обернутися для його фірми можливістю скупити папери дешевше на вторинному ринку.
Як працюють ці облігації: страхова компанія хоче перекласти частину ризику на інвесторів у разі масштабного лиха, наприклад, урагану. Вона випускає катастрофні облігації. Якщо катастрофи не відбувається, інвестори отримують високу прибутковість. Але якщо лихо трапляється — вони можуть втратити більшу частину вкладених коштів чи взагалі все.
Читайте також: Pump.fun обігнав Rumble – засновник хвалиться успіхом
Оцінити вартість катастрофних облігацій непросто: треба враховувати статистику стихійних лих, кліматичні моделі та прогноз збитків. Саме тому ESMA наполягає, що такі інструменти не повинні входити до продуктів, які розраховані на масового інвестора.
Однак серед керуючих немає єдиної думки. Голландський пенсійний фонд PGGM , що контролює активи на €250 млрд , тримає близько €2 млрд у катастрофних облігаціях, і жоден з них не знаходиться в UCITS-структурах .
Керівник напряму страхових інвестицій фонду Евелін Таккен-Соммерс підкреслила, що недавня доходність не відображає всієї картини:
«Так, останні роки були прибутковими. Але збитки теж траплялися — і не завжди вони на увазі», — сказала вона.
За її словами, одна серйозна подія може обнулити значну частину портфеля:
«Землетрус у Сан-Франциско здатний за один день знести 30–40% вкладень. Якщо інвестор цього не розуміє, шкодувати доведеться надто пізно».
Plenum: заборона ЄС позбавляє роздріб доступу до прибуткових активів
На думку Даніеля Грігера , інвестиційного директора Plenum , регулятори дивляться на ситуацію під неправильним кутом. Компанія управляє $1,5 млрд через UCITS-фонди із катастрофними облігаціями. І якщо ці папери виключать із структури, роздрібні інвестори втратять доступ до класу активів, який добре виявив себе навіть у кризові періоди.
“Катастрофні облігації приносили стабільну прибутковість – і під час ковіда, і на тлі шоку ставок, і навіть у День визволення”, – сказав він, маючи на увазі тарифи Трампа, які вдарили по світових ринках, але не вплинули на цей сегмент.
Григер вважає, що обмеження йде врозріз із політикою ЄС у рамках програми SIU (Savings and Investments Union), спрямованої на розширення фінансових можливостей для заощаджень.
“Будь-які заходи потрібно розглядати через призму SIU”, – наголосив він.
Він також додав, що мова зовсім не про продаж випадковим роздрібним клієнтам. Plenum працює з пенсійними фондами, хедж-фондами та приватними інвестиційними структурами. Усі вони діють через професійних керуючих, які приймають рішення про включення катастрофних облігацій у портфелі.
Читайте також: Tether запускає регульований стейблкоїн USAT у США та кидає виклик Circle
Навіть якщо в такі фонди заходять роздрібні гроші, над ними завжди стоїть прошарок професійного управління, зазначають експерти. Юристи також не ігнорують ризики. У міжнародній фірмі Ropes & Gray попередили: якщо Єврокомісія підтримає пропозицію ESMA , керуючим доведеться змінювати стратегію в терміновому порядку, переглядати склад фондів і, можливо, швидко скорочувати позиції.
Проте ринок поки дивиться вгору. Індекс Swiss Re Global Cat Bond Performance у 2025 році зріс приблизно на 7% , а з кінця 2021-го показав зростання на 50% . S&P 500 за цей же період додав близько 40% , а індекс Bloomberg Global High Yield – близько 20% .
Катастрофні облігації перевершують багато класів активів, але тільки доти, доки катастрофи не відбуваються.
Так, на катастрофних облігаціях можна втратити гроші. Але ж і на акціях чи високоприбуткових облігаціях також. Ризик втрат є скрізь», – каже Даніель.
Источник: coinspot.io
